Ist Archer Aviation bereit, das Modell zu beweisen?

International bildet Archer Joint Ventures und Lieferantengeschäfte, um seine Technologie in wichtigen Märkten zu säen. Zum Beispiel ist es der primäre EVTOL-Partner für das geplante Lufttaxi-Netzwerk der Vereinigten Arabischen Emirate in Abu Dhabi (Targeting Service von Q4 2025) und hat in Japan (mit Sumitomo) Vereinbarungen getroffen, und in jüngerer Zeit Indonesien, um den Weg für den frühen kommerziellen Gebrauch vor der US-Genehmigung zu ebnen. Mit den Testflügen in Abu Dhabi erreichte Archer einen kritischen Meilenstein, da er sich auf den kommerziellen Einsatz vorbereitet. Durch den Betrieb des Flugzeugs in der Spitzenzeitenhitze gibt es dem Unternehmen reale Leistungsdaten, die sich direkt in die Zertifizierungsbemühungen in den Vereinigten Arabischen Emiraten und in den USA einspeisen. Archer hofft, dass er weltweit Flaggen pflanzt, und hofft, im Ausland anfängliche Einnahmen zu erzielen und den Betrieb zu verfeinern, während die US -Regulierungsbehörden das grüne Licht zu Hause abschließen.

Der gesamte adressierbare Markt (TAM) für UAM ist weithin als enorm prognostiziert, obwohl es Jahre dauern wird, bis es ein Material ist. Eine kürzlich von der Branche prognostizierte Prognose des UAM/EVTOL -Marktes mit rund 23 Milliarden US -Dollar bis 2030, eine jährliche Wachstumsrate von 31 Prozent von heute von heute.

Quelle: Märkte und Märkte

Frühe Bewerbungen konzentrieren sich auf Städte mit hoher Dichte, in denen Straßen gestört sind, und Reisende zahlen eine Prämie für Zeiteinsparungen. Denken Sie an Flughafen -Shuttles in New York, Los Angeles, London und Tokio und schließlich Intercity Hopfen, die kurze regionale Flüge oder lange Fahrten ersetzen. Archers Bestellbuch von 6 Milliarden US -Dollar deuten auf Nachfrage hin. Es enthält vorläufige Bestellungen und Optionen für bis zu 200 Flugzeuge von United Airlines, 100 für die VAE, 100 für Japan und andere, viele, die von Einlagen oder staatlichen Finanzmitteln unterstützt werden. Für die Perspektive entsprechen Archers indikative Bestellungen in etwa der aktuellen Marktkapitalisierung und unterstreichen die hohen Erwartungen, die in die Aktie eingebettet sind. Die Umwandlung dieser Bestellungen in Einnahmen hängt jedoch von der Besprechung von Zertifizierungs- und Produktionsmeilensteinen im Zeitplan ab.

Es ist wichtig zu beachten, dass noch kein Unternehmen den EVTOL -Service kommerzialisiert hat, daher geht es derzeit bei Marktanteilen auf Positionierung und Partnerschaften und nicht um Einnahmen. Der Archer sieht sich einer Packung gut finanzierter Rivalen gegenüber, die an erster Stelle in der Luft sind.

Der nächstgelegene US -amerikanische Konkurrent ist Joby Aviation (NYSE: Joby), dessen EVTOL -Prototyp und Zeitleiste eng parallelen Archers eng. Joby, unterstützt von Toyota und Delta Air Lines, hat zusätzlich zu einem Vertrag mit der US Air Force auch einen Start von 2025 und die Betriebsbehörde von FAA Teil 135 gesichert. Joby hat seine ersten Flugzeuge in die VAE geliefert und begonnen, die kommerzielle Marktdaten zu leiten, einschließlich mehrerer pilotierter Flüge.

Ein weiterer Peer, Eve Air Mobility (NYSE: Evex), ein Spin-off von Embraer, plant, im Jahr 2026 Dienstleistungen und Flugzeugverkäufe im Jahr 2027 zu starten. Europas Teilnehmer Lilium (LSE: 0AB4) und vertikale Luft- und Raumfahrt (NYSE: EVTL) haben sich gekämpft; Die Marktkapitalisierung von Lilium ist auf rund 30 Millionen US -Dollar zusammengebrochen, was im Wesentlichen ein hohes Versagenrisiko bewertet, während Vertical eine bescheidenere Bewertung von 500 Millionen US -Dollar und einen späteren Zeitplan hat. Chinas EHANG (NASDAQ: EH) verfolgt ein autonomes Zweisitzer-Drohnenmodell und hat ein paar Millionen Dollar an Einnahmen aus Pilotprogrammen erzielt. Archer und Joby werden im Allgemeinen als die US-amerikanischen Spitzenreiter angesehen, wobei Archer in gewisser Hinsicht wohl voraussichtlich vor sich geht und in anderen zurückbleibt.

Archer war in seiner Zertifizierungsstrategie extrem pragmatisch. Anstatt jedes Rad neu zu erfinden, beschreibt es Schlüsselkomponenten von etablierten Luft- und Raumfahrtlieferanten. Avionik von Garmin, Flugsteuerungen von Honeywell, Elektromotoren aus Safran usw., wo diese Teile bereits in herkömmlichen Flugzeugen FAA zertifiziert sind. Dieser Ansatz minimiert die regulatorischen Unbekannten. Die Idee ist es, die Genehmigungen zu optimieren, indem sie die bewährte Technologie nach Möglichkeit einsetzen und die Zertifizierung auf die neuartige Integration (das EVTOL -Design selbst) fokussieren. In der Tat hat Archer die Meilensteine stetig abgewichen: Er hat im vergangenen Jahr seinen ersten vollständigen Übergang zum Flügelflug erreicht, und in jüngerer Zeit begann mit Piloting-Flugtests, bei denen Mitternacht erfolgreich abfuhr, mit 125 Meilen pro Stunde fuhr und konventionell auf einer Landebahn landete. Diese pilotierten Tests zeigen, dass Archers Flugzeugflugzeuge laut seinem Testpiloten unter realen Bedingungen genau wie der Simulator zu erwartungsvollem Vertrauen mit den Aufsichtsbehörden verhandelt werden.

Ein weiterer Unterscheidungsmerkmal ist Archers Fokus auf die maßgebliche Vielseitigkeit. Eindeutig wird Mitternacht sowohl für VTOL- als auch für konventionelle Start- und Landebahnen (CTOL) getestet. Durch ein robustes Fahrwerk können Flughäfen oder Airstrips bei verfügbarem Gebrauch genutzt werden, wodurch Batterien sparen und die Sicherheit verbessern können (indem sie mehr Optionen im Notfall bereitstellen).

Schließlich verleihen Archers strategische Partner und Unterstützer IT -Glaubwürdigkeit (und Kapital). United Airlines 'frühe Einzahlung von 10 Millionen US -Dollar bestätigt nicht nur den Archer -Markt, sondern bietet auch einen bereitgestellten Kunden. Autohersteller Stellantis ist ein großer Investor und Fertigungspartner geworden und erklärt sich damit einverstanden, Mitternacht in Skala mithilfe von Automobilproduktionstechniken zu bauen. Dies ist eine große Sache, die effizient Flugzeuge produziert, und die Beteiligung von Stellantis könnte die Rampe von Archer bis 2030 auf die gezielten 650 Einheiten pro Jahr beschleunigen. Archer nutzt auch Palantirs (NASDAQ: PLTR) AI -Software, um seine Operationen und Flugdaten zu optimieren.

Trotzdem haben Wettbewerber ihre eigenen Partnerschaften. Die Joby Aviation zum Beispiel hat auch starke Partner (Toyota, Skywest und einen Vertrag mit Delta Air Lines für Flughafen-Shuttles) und einen Vorsprung, der die US-Luftwaffe mit EVTOLs vor der Produktion bedient. Meiner Ansicht nach könnte jeder Durchbruch eines Rivalen in beide Richtungen schneiden. Capital könnte in den Gewinner überfluten und die Nachzügler bestrafen, oder die Anleger könnten den Fortschritt als sektorweite Bestätigung sehen und alle vermitteln. In jedem Fall ist dies keine Arena für Gewinner. Mehrere Betreiber werden wahrscheinlich langlebige Nischen herausschneiden.

Trotzdem hängt Archers Fähigkeit, den First-Mover-Vorteil zu beanspruchen, von der makellosen Ausführung in den nächsten 18 Monaten ab. Mit der FAA-Typ-Zertifizierung, die Ende 2025 erwartet wird, befindet sich Archer effektiv in einem High-Stakes-Rennen bis zur Ziellinie. Die gute Nachricht ist, dass die jüngsten US -politischen Schritte helfen können. Washington kündigte ein EVTOL -Pilotprogramm an, um Zulassungen und Infrastruktur zu beschleunigen und den Wunsch des Bundes zu signalisieren, dass amerikanische Akteure diese neue Branche leiten. Nach dieser Ankündigung haben die 850 Millionen US -Dollar von Archer mit der Bestellung des Weißen Hauses die amerikanische Dominanz in EVTOLS geeignet. Diese Rückenwinde könnten Archer mehr als kleinere Konkurrenten helfen, aber die Krone bleibt zu gewinnen, bis bezahlte Passagiere regelmäßig fliegen.

Archer ist nach wie vor ein Unternehmen vor dem Einnahmen, sodass sich die finanzielle Geschichte auf Geldverbrennung, Finanzierung und Hebelwirkung konzentriert. Im ersten Quartal 2025 meldete Archer einen Nettoverlust von 93,4 Millionen US -Dollar. Die Verluste sind für ein Startup im F & E -Modus normal, aber die Anleger beobachten den Trend genau. An dieser Front wurde der Nettoverlust von Archer gegenüber dem ersten Quartal von 116,5 Mio. USD im ersten Quartal 2024 eingehalten und die EPS -Erwartungen der Analysten mit einem Verlust von 0,17 USD pro Aktie übertroffen. Die Betriebskosten beliefen sich auf 144 Millionen US-Dollar, aber starke Nicht-Zöllungsgebühren haben diese Zahl geplant. Auf der angepassten Basis betrugen die Betriebskosten 113 Millionen US -Dollar, da das Unternehmen in der Infrastruktur einstellt und aufbaut. Die Verbrennungsrate (Bargeld für Betrieb und Investition) betrug etwa 105 Millionen US -Dollar, was ungefähr 35 Millionen US -Dollar pro Monat und vor neuen Finanzmitteln weniger als ein Jahr Landebahn impliziert.

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Die Bilanz hat sich jedoch mit den jüngsten Spendenaktionen verändert. Archer endete mit etwas mehr als 1,03 Milliarden US -Dollar im März 2025 und sammelte im Juni weitere 850 Millionen US -Dollar, indem sie 85 Millionen neue Aktien zu jeweils 10 USD verkauften. Die Infusion erhöhte die Liquidität auf rund 2 Milliarden US -Dollar und erhöhte sich zu einem günstigen Preis, der eingeschränkt wurde. Trotzdem war die Verdünnung signifikant und wird wahrscheinlich fortgesetzt werden. Die Anzahl der Aktien hat seit der SPAC -Fusion mehr als das Fünffache erreicht und übersteigt nun 540 Millionen Aktien, bevor die Ausgabe von June einschließlich der Juni -Ausgabe einbezogen wird. Frühe Investoren haben ausreichend Finanzmittel mit erheblicher Verwässerung bezahlt.

Mit 2 Milliarden US -Dollar in bar wird Archer bei den meisten Schätzungen mindestens 2026 finanziert. Bei der derzeitigen vierteljährlichen Verbrennung von 100 Millionen US -Dollar entspricht dies zwei volle Jahrestellen des Kissens. Verbrennungen können zunehmen, wenn Archer vom Prototyping zur Herstellung verlagert wird. Das Unternehmen plant, in der zweiten Hälfte von 2025 die Produktion mit niedrigem Volumen zu starten, zwei Flugzeuge pro Monat bis Jahresende zu zielen und dann bis 2026-27 auf Dutzende pro Monat zu skalieren. Das Management zielt darauf ab, im Jahr 2025 bis zu 10 Mitternachtsflugzeuge zu produzieren, einschließlich mehrerer Testfahrzeuge, und Flugtests für die Ausgabe von Zertifizierungen durchzuführen. Fortschritte an diesen Fronten werden signalisieren, ob der erste Umsatz für 2025 auf dem Laufenden ist. Die Rampenproduktion erfordern Kapitalinvestitionen in Werkzeuge, Lieferkette und Personal. Die 400.000 Quadratmeter große Fabrik von Archer in Covington, Georgia, ist vollständig und bereit, während Stellantis wahrscheinlich Fertigungsexpertise und potenziell aus dem Gleichgewicht bringt Ressourcen.

Archer hat keine erwarteten Einheitenkosten oder Verkaufspreis für Mitternacht veröffentlicht, aber das Management verwendet ungefähr 5 Millionen US -Dollar pro Flugzeug, wenn sie MOUs in Rückstandsdollar umwandeln. Wenn Archer 2025-26 ein Dutzend Flugzeuge im kommerziellen Dienst erhält, werden schließlich Einnahmen erfasst, und die Anleger können mit der Modellierung und Rentabilität pro Flugzeug beginnen. Bis dahin sind traditionelle Vielfachen (P/E, EV/EBITDA, sogar P/S) in Ermangelung von Einnahmen oder Einnahmen nicht anwendbar. Die Bewertung von Archer beruht fast ausschließlich auf zukünftige Erwartungen und macht die Aktie zu einer Wette im Venture-Stil. Der Markt weist Archer einen Wert von mehreren Milliarden Dollar zu, sodass die Anleger eindeutig eine beträchtliche Auszahlung auf der Straße sehen.

Die Marktkapitalisierung von Archer liegt knapp 6,6 Milliarden US -Dollar, gegenüber vor weniger als 3 Milliarden US -Dollar vor einem Jahr, was den zunehmenden Optimismus widerspiegelt, dass die ersten Flugzeuge näher als je zuvor sind. Die Marktkapitalisierung entspricht ungefähr dem Rückstand von 6 Milliarden US-Dollar, was ein Preis-Leistungs-Verhältnis von etwa 1x impliziert. Für ein reichhaltiges Unternehmen, das reich ist, schlägt es jedoch vor, dass Anleger glauben, dass ein großer Teil dieser Bestellungen umwandeln wird. Zum Vergleich: Die Joby Aviation hat derzeit einen Marktwert von etwa 9,5 Milliarden US -Dollar, während die Eve Holding rund 2,1 Milliarden US -Dollar beträgt und die kleineren Kollegen (vertikal, lilium) weit unter 1 Milliarde US -Dollar liegen.

Archer plant bis 2030, auf 650 Flugzeuge pro Jahr zu skalieren. Angenommen, jede Mitternacht erzielte einen Jahresumsatz von 2 bis 3 Millionen US -Dollar (entweder durch operative Leasing-/Fahrdienste oder über den Verkaufspreis), was impliziert, dass 1,5 bis 2 Milliarden US -Dollar bis 2030 Einnahmen bis 2030 erzielt. Natürlich ist dieses Szenario spekulativ und fünf Jahre hinaus, aber es zeigt, dass der Markt auf dem Markt preiselt. Kurzfristig erwarten die Wall Street-Analysten im Jahr 2025 einen Umsatz von rund 20 bis 50 Millionen US-Dollar und im Jahr 2026 in Höhe von 180 Millionen US-Dollar.

Am Ende des Tages ist die Bewertung von Bogenschützen zu diesem Zeitpunkt eine Wette auf die Ausführung. Die Aktie ist von einer konventionellen Metrik nicht billig, aber wenn Archer zu einer der Gewinner in einer völlig neuen Branche wird, könnte sich die heutige Marktkapitalisierung als bescheiden erweisen. Wenn die UAM in den 2030er Jahren wirklich abhebt, könnte die führende EVTOL -Hersteller/-betreiber zig Milliarden Wert rechtfertigen. Archer ist in diesem Gespräch positioniert. Dieser potenzielle Vorteil ist das, wofür Investoren heute bezahlen, mit voller Bestätigung, dass das Unternehmen möglicherweise stolpert und die Bewertung nie vollständig rechtfertigt, wenn die Dinge nach Süden gehen. Das Schlagen von Meilensteinen könnte die Bewertung und noch einige andere rechtfertigen. Umgekehrt könnten alle Defiziten, Verzögerungen, weniger Lieferungen, Kostenüberschreitungen die Aktie niedriger fahren. Es ist durchaus möglich, dass die EVTOL -Adoption langsamer und trafer ist als die Optimisten erwarten, was alle Spieler, einschließlich Archer, unter Druck setzen würde. Sobald sich die FAA abmeldet und Flugzeuge mit Mitternachtsschiffe beginnen, wechselt der Fokus in die zweite Phase: Einheitenkosten, Flottenauslastung und Bruttomargen, die harten Zahlen, die entscheiden, wie skalierbar diese Branche sein kann.

Archers Geschichte bleibt hochriskant, hoch und belohnt, ist aber weitaus fortgeschrittener als vor einem Jahr. Anleger mit einer hohen Volatilität mit hoher Toleranz finden Archer ein überzeugendes Spiel in der Zukunft des Transports, während diejenigen mit Appetit mit geringerem Risiko auf eindeutige Einnahmenverträge warten können. Wie immer ist Ausführung der Schlüssel. Die kommenden 12 bis 18 Monate werden wahrscheinlich bestimmen, ob Archer Aviation wirklich über dem Rudel fliegen kann oder ob diese ehrgeizigen Pläne die Höhe verlieren. Bei allem bin ich optimistisch, dass das Management den Plan ausführen und anfangen kann zu liefern. Der Himmel der städtischen Mobilität ist fast in Reichweite, und Archer ist ein großer Schritt (oder Flug) von der Geschichte entfernt.

Dieser Artikel erschien zuerst auf Gurufocus.